1944 год. Идет к концу Вторая мировая война, и уже всем ясен ее исход. Состоялась Ялтинская конференция, в ходе которой Сталин, Рузвельт и Черчилль в целом оговорили будущее мира на ближайшие десятилетия. Огромные пространства на европейском материке лежат в руинах.
Силы воюющих стран сосредоточены на задаче приближения дня окончательного разгрома немецкого нацизма и японского милитаризма. Остальные гитлеровские союзники уже повержены. И в это самое время на финансовом фронте идет своя, невидимая битва, значение которой поначалу не все поняли.
Известный как горнолыжный курорт американский город Бреттон-Вудс (штат Нью-Гэмпшир) вдруг прославился. Сегодня это географическое название упоминается в любом учебнике по экономике. Город стал исторической достопримечательностью. Именно здесь заложена Бреттон-Вудская система. Была создана основа функционирования всех мировых (в том числе валютных) рынков так называемого свободного мира.
Парижская система
Любая международная валютная система представляет собой особый вид международного договора, в условиях которого прописаны правила межгосударственного товарно-денежного оборота. Это необходимо для того, чтобы привести национальные денежные единицы к какому-то общему знаменателю и установить всеобщий эталон материальной ценности.
Устранение путаницы при расчетах по экспорту и импорту, неизбежно возникающей тогда, когда правительства разных стран проводят самостоятельную финансовую политику и печатают собственные ассигнации, была призвана предотвратить первая из официально зарегистрированных валютных систем, Парижская.
В сущности, она де-юре подтвердила тот порядок, к которому де-факто уже пришли все ведущие мировые державы по состоянию на середину девятнадцатого века. Всеобщим мерилом было золото. По этой причине Парижскую систему называют монетарно-металлистической. Не имели значения атрибуты золотых монет, профили, вычеканенные на реверсе и гербы на аверсе. Важен был их вес, он и определял стоимость той или иной валюты.
Эта система функционировала успешно, но имела и свои недостатки. Расчеты в золотых монетах и слитках осуществлять было непросто. На бытовом уровне проявлялись и другие пороки монетного оборота. При использовании их в качестве платежного средства возникал естественный износ, иными словами, они просто истирались. Носить при себе мешок с золотом (если он, конечно, был) неудобно и опасно.
На внешнеэкономическом театре Парижская система также была не всегда удобной. Страны, обладающие приисками и залежами, автоматически становились богатыми, при этом уровень их развития значения не имел.
Транспортирование больших сумм морем было делом авантюрным. Все чаще использовались тратты, то есть векселя.
Временем краха Парижской валютной системы стала Первая мировая война, после которой пострадавшие от боевых действий страны начали ничем не ограниченную эмиссию уже всем привычных бумажных заменителей (банкнот и банковских билетов), на этот раз почти ничем не обеспеченных и дешевеющих не по дням, а по часам.
Генуя
То, что бумажные деньги вытеснят из оборота монеты из драгметалла, было понятно задолго до Первой мировой. Вопрос состоял лишь в том, как упорядочить эмиссию и побудить страны-участники перестать печатать банкноты по принципу «не жалко, еще нарисую». Только через восемь лет после окончания великой бойни в итальянском городе
Генуе собрались делегации 29 стран и пяти британских колоний, обладавших большой долей мирового валового производства. Примечательно, что представители Североамериканских Штатов в работе конференции участия не принимали, а лишь наблюдали за ее ходом. А вот делегация СССР, возглавляемая Г. Чичериным, заняла активную позицию, воспользовавшись случаем обозначить фактическое существование первого пролетарского государства на карте мира.
Результатом Генуэзской конференции стало принятие соглашения о новой валютной системе, в основе которой были положены так называемые «девизы», то есть валюты, имеющие конкретное золотое содержание. Это не значит, что их курсы не могли колебаться друг относительно друга, но золотой монометаллизм, пришедший на смену стандарту, стабилизировал положение на рынках и упорядочил расчеты, хотя и не сразу. Просуществовала Генуэзская система до конца Второй мировой.
Инициаторы новой системы
Бреттон-Вудская система возникла не стихийно, инициатором ее возникновения стали представители деловой элиты США, стремившиеся к мировой гегемонии в послевоенном мире. На тот момент американская экономика находилась на пике своего развития. Мировая война раскрутила маховик внутреннего производства, которое успешно и без того росло благодаря реформам, производимым президентом Ф. Д. Рузвельтом. Уже к 1939 году последствия Великой
Депрессии были в основном преодолены, военные заказы способствовали развитию промышленности, а дефицит продуктов питания, доходящий в Европе до голода, подстегнул сельское хозяйство. Соединенные Штаты имели все основания претендовать на роль мирового экономического лидера. Бреттон-Вудская валютная система была призвана закрепить это положение на долгие десятилетия. Но сначала был учрежден Международный валютный фонд. Он начал действовать в 1947 году.
МВФ
Сверхдержавы, в отличие от обычных граждан, любят одалживать деньги. Особенно если сами их печатают. Учредителями Международного валютного фонда стали 44 страны, из которых только США могли быть финансовым донором. Вся Европа выстроилась в очередь за кредитами для улучшения экономического положения в странах, пострадавших от войны. Без этих средств выбраться из нищеты не представлялось возможным, положение сложилось в пользу США, и американское руководство грамотно воспользовалось своими преференциями.
Как любой трезвомыслящий кредитор, МВФ требовал гарантий возврата одолженных средств, а следовательно был кровно заинтересован в их эффективном расходовании. В случае возникновения затруднений происходила стабилизация в виде предоставления дополнительных кредитов, позволяющих избежать дефолта и обрушения курсов национальных валют. За экономическим положением в странах – участницах МВФ велся тщательный мониторинг.
Золотодолларовый стандарт и другие принципы
Стабильность курсов была важнейшим условием успешного функционирования «свободного рынка». Бреттон-Вудская валютная система установила золотовалютный стандарт. Единственной стабильной денежной единицей, обеспеченной «желтым металлом», на тот момент был доллар США. За него можно было в любой момент получить примерно 0,89 грамма золота. По своей сути стандарт был золотодолларовым, а не абстрактно золотовалютным.
Американские зеленоватые шероховатые бумажки стали мировыми деньгами именно после войны. В первое время их было относительно немного. В резервах всех остальных стран мира на их долю приходились всего 10%. Для сравнения, в фунтах стерлинга свои резервы нацбанки сберегали тогда примерно в четыре раза чаще, а половину составляло золото.
Однако доллар вскоре завоевал главенствующее положение. Этому способствовали многие факторы, в частности и огромный золотой запас США (три четверти мирового объема, или 20 миллиардов $), и прекрасные макроэкономические показатели США во второй половине 40-х годов, и гегемония американских товаров на мировом рынке, выраженная во внушительном положительном внешнеторговом сальдо.
Чем хороша девальвация
Девальвация, то есть снижение курса национальной валюты, обычно рассматривается как симптом неблагополучия экономического положения. Но есть у этого явления и свой плюс. Импортные товары, конечно, дорожают, зато экспорт становится делом выгодным, и внешнеторговый баланс выравнивается в пользу «пострадавшего». Еще один положительный аспект девальвации в том, что в страну начинают поступать так называемые «быстрые деньги». Внутренние затраты снижаются, возникает стимул производить товары именно здесь, а не там, где валюта дорогая, и увеличивается объем иностранных инвестиций.
Создатели Бреттон-Вудской системы, принципы которой зиждились на рыночных механизмах, понимали опасность такого развития событий. В их распоряжении был не только «кнут» (то есть возможность отказа в кредитовании и прочие санкционные меры), но и «пряник», то есть готовность всегда прийти на помощь к тем, кто соблюдал правила. Дозволялась даже определенная гибкость в установлении валютных курсов.
Обязательства сторон
Получая кредит МВФ, страны-участницы МВФ брали на себя обязательство удерживать курс своей денежной единицы таким образом, чтобы его колебания не превышали одного процента от установленного через золотое содержание соотношения к доллару США. Бреттон-Вудская мировая система позволяла в исключительных случаях доводить эту цифру и до 10%, но при превышении этого порога виновных могли постигнуть санкции МВФ. Инструментом регулирования были валютные интервенции. Чтобы их осуществлять, опять нужны были доллары. Федеральный резерв их охотно продавал.
Как работала Бреттон-Вудская система в первые годы
Во второй половине сороковых годов перед экономикой США открылись радужные перспективы. Практически все страны, принимавшие участие, активное или пассивное, в войне, так или иначе пострадали. Предприятиям Германии, Великобритании, Франции, Бельгии, Австрии и других государств Западной Европы нужно было время, чтобы перестроить производства на выпуск мирных товаров. Не хватало продовольствия, предметов гигиены, сигарет, одежды и вообще всего необходимого.
Восточная Европа оказалась под влиянием коммунистической политической системы, в ней восстановление хозяйства сопровождалась коренными идеологическими изменениями и советизацией. Помимо чисто экономических задач Бреттон-Вудская система должна была показать возможности и превосходство свободного рынка. В ход пошел план Маршалла, ставший в определенном смысле вынужденной мерой, призванной способствовать подъему европейской экономики.
Глобальные интересы США оказались в ситуации внутреннего конфликта. С одной стороны, в случае активизации европейских товаропроизводителей снижался американский экспортный потенциал. Но если смотреть на этот вопрос шире, получалось, что обнищание широких масс создавало риск прихода к власти просталинских сил, причем мирным и демократическим путем. Этого президент Трумэн допустить не мог.
События в мире
С начала пятидесятых годов европейские экономики начали испытывать подъем. Доллар продолжал удерживать ведущие позиции, все остальные мировые валюты равнялись на него. Безграничное доверие к американской денежной единице, основанное на ее гарантированном обеспечении золотом, казалось незыблемым. Вместе с тем и расходы, которые были вынуждены нести США в процессе противоборства с коммунизмом, становились все больше. В 1949 году образовалась КНР.
«Красный Китай» стал еще одной головной болью Дяди Сэма, утратившего контроль над огромной территорией с исполинским населением. Буквально через год началась Корейская война, в которой принимали участие добровольцы из новой соцстраны (их было очень много), вооруженные советской техникой (она была очень хорошей, и ее тоже было много). Противостояли этой армаде формально объединенные силы ООН, но очевидным фактом было то, что основную нагрузку, в том числе и финансовую, несли США.
Падение внешнеторгового оборота пока еще не влияло на общее состояние доллара, на нем держалась вся Бреттон-Вудская мировая система, но увеличение расходных статей заставило Федеральную Резервную Систему включить печатный станок на полные обороты.
По мере улучшения экономического положения Британии, Японии и многих европейских стран возникала потребность в регулировании валютных курсов. Главным инструментом при этом служили валютные интервенции. Если требовалось понизить по отношению к доллару курс национальной денежной единицы, ее требовалось предложить на рынок в больших объемах. Повышение курса требовало меры обратной, продажи долларов.
Изменение золотомонетных паритетов в сторону ревальвации производилось, как правило, неохотно, так как оно приводило к ухудшению конкурентоспособности производимых товаров. Девальвация в большей степени отвечала национальным интересам стран, в которых действовала Бреттон-Вудская мировая валютная система. В Британии и в Италии ее проводили пять раз практически синхронно (в 1964, 1967, 1969, 1972 и 1974 годах), в Западной Германии трижды (1961, 1967, 1969), во Франции дважды за десять лет (1957 и 1967). Избегали этой меры страны со слабой экономикой, главным образом из соображений международного престижа.
Увеличение движения капитала, развитие валютных рынков и другие факторы недвусмысленно указывали на назревающий кризис Бреттон-Вудской валютной системы.
Французский инцидент
Несоразмерность объемов выпускаемых в оборот и вывозимых за рубеж масс наличных долларов с экономическим положением в Соединенных Штатах не могла остаться незамеченной финансовыми аналитиками. Первый звонок прозвучал в 1965 году. Президент Де Голль вдруг почему-то вспомнил, что Бреттон-Вудская система дает гарантию обмена на золото в соотношении 35 $ за грамм. Золотовалютный резерв Франции содержал около трети миллиарда (по тем временам сумма астрономическая).
Общая ситуация с возможностью выполнения обязательств была тяжелой. Шла космическая гонка, американцы хотели высадиться на Луну. Продолжалась тяжелая, грязная и очень дорогая Вьетнамская война. Министерство финансов США пробовало намекнуть, что требование об обмене столь значительной суммы в такой момент является шагом, мягко говоря, недружественным, но Де Голль был непреклонен, он, видите ли, металлу доверял больше, чем бумажкам.
Доллары обменяли, но французский президент за это поплатился. Вскоре начались студенческие волнения, переросшие в полномасштабное восстание. Технологии создания массовых беспорядков были отработаны уже тогда. Вскоре Де Голль был вынужден подать в отставку. Но всем стало ясно, что крах Бреттон-Вудской системы не за горами.
Права заимствования
По мере уменьшения положительного внешнеторгового баланса США доверие к доллару падало. Чтобы сгладить нарастающие противоречия, МВФ пошел на то, чтобы использовать механизм, при котором условным платежным средством стали Специальные права заимствования, особая денежная единица, не имеющая, в отличие от доллара США, обеспечения золотом, но формально равная ему по ценности. Этот валютный суррогат применялся для взаимных зачетов задолженностей между центральными банками стран-участниц МВФ. Кризис Бреттон-Вудской системы набирал обороты, и если бы все страны, обладающие долларовым резервом, предъявили эти средства к оплате золотом, то его уже в середине шестидесятых бы попросту не хватило.
Конец
В 1971 году начались нарушения условий Бреттон-Вудского соглашения. Все обстоятельства говорили о скорой девальвации главной мировой валюты, ее ждали. Первыми не выдержали европейские союзники США - Бельгия, Голландия и Западная Германия. Эти страны ввели плавающий курс, который определялся спросом и предложением на валютных рынках. Япония держалась дольше, почти до сентября 1971 года, но в конце концов тоже отпустила иену по котировочным волнам.
Так как фактически доллар уже нельзя было свободно менять на золото (пример Де Голля запомнился хорошо), был введен так называемый «долларовый стандарт». Девальвация, наконец, произошла, курс поднялся до 38$ за тройскую унцию, но было ясно, что цифра эта весьма условна. Все эти процессы происходили в рамках недавно заключенного Смитсоновского соглашения между десятью ведущими капиталистическими странами. Страны ЕЭС приняли защитные меры, договорившись о предельном размере колебаний курсов своих валют не более, чем в одну вторую от долларовой маржи (тогда же появился термин «Змея в тоннеле»).
После введения в Великобритании плавающего курса фунта в 1972 году произошла фактическая и юридическая отмена Бреттон-Вудской системы. Унция золота на тот момент стоила уже более 42 долларов.
Джамайка!
Все валюты были поделены на три группы. Свободно конвертируемые (в СССР даже придумали аббревиатуру «СКВ») считаются самыми «твердыми», их курсы должны колебаться в пределах 1%. К условно конвертируемым валютам требования не так строги, до двух с четвертью. Остальные деньги плавают свободно, они, по замыслу авторов системы, мало кого интересуют. Ямайская система положила начало положению, при котором, как сформулировал один из ведущих экономистов, продается еще не выращенная пшеница за ненапечатанные деньги.
Но это уже другая история, современная.
Уже общим местом стало то,
что Бреттон-Вудская
финансовая система находится в кризисе.
Однако более или менее внятного объяснения того, в чем
этот кризис состоит, так и не дано.
Точнее, делаются попытки найти локальные проблемы и их преодолеть -
однако глобального эффекта такие действия не дают.
Соответственно, можно сделать предположение, что истинная причина кризиса пока не найдена.
В настоящем эссе делается попытка найти глобальную причину кризиса Б.-В. системы и проанализировать
возможности по сохранению или преобразованию этой системы.
В дальнейшем использованы выводы, сделанными в книге
А. Кобякова
и М. Хазина
«Закат империи доллара и конец
«Pax Americana», изданной в Москве
в 2004 году,
а также
других работ ее авторов,
О. Григорьева
и ряда
других экономистов.
Современная экономика – это экономика разделения труда. Соответственно, развитие в рамках
действующей экономической парадигмы – это углубление разделения труда, которое является основой модели развития, называемой научно-техническим прогрессом (НТП). Обязательным условием этого процесса являются инновации -
появление как новых продуктов, так и новых
технологий производства старых. Понимание этой модели возникло еще в XVII
веке в работах
первых меркантилистов. Замедление процессов разделения труда или их остановка
воспринимается в современной
модели экономики как кризис. Упрощение системы разделение труда (ее деградация),
как, например, это было в СССР
в 90-е годы, воспринимается как экономическая катастрофа.
Углубление разделения труда неминуемо влечет за собой
увеличение рисков производителей, которые должны встраиваться во все
более и более
сложную технологическую (производственную) цепочку. Если нет
механизмов снижения этих рисков, то в какой-то
момент углубление разделения труда становится невозможным – система переходит в состояние
глубокого кризиса.Соответственно, в рамках
замкнутой экономической системы (не взаимодействующей
с внешним
миром), естественное углубление разделения труда может развиваться только до некоторого
фиксированного уровня, дальше инновации перестают окупаться и научно-технический
прогресс вначале замедляется, а затем
останавливается. Этот тезис
впервые сформулировал Адам Смит во второй
половине XVIII века,
затем эту тему в рамках
марксистской политэкономии развивала в конце
XIX -
начале XX Роза
Люксембург.
Таким образом, развитие в рамках
парадигмы НТП возможно только по мере использования механизмов снижения рисков производителей. Таких механизмов было изобретено всего три: кредитование производителя (риски частично передаются финансовой системе), расширение рынков сбыта продукции (снижаются риски производителя в исходной
экономической системе), кредитование потребителя. Отметим, что только физическое расширение рынков обеспечивает снижение рисков во всей
экономической системе, первый и третий
способ только перераспределяют их.
Сформулированные выше тезисы позволяют определить современные проблемы Бреттон-Вудской
системы. Поскольку масштаб платежеспособного спроса в мире
исчерпан, дальнейшее уменьшение рисков практически невозможно. Что касается
перераспределение рисков, то инструменты для этого также подошли к своему
пределу: кредитные и страховые
инструменты практически больше не повышают
эффективность работы прозводителей (в том
числе и услуг).
Возможности кредитного стимулирования потребления тоже практически исчерпаны, в мире
идет жесточайший долговой кризис.
Как следствие, в мире
начался кризис падения эффективности капитала, связанный с быстрым
снижением темпов дальнейшего углубления разделения труда. Кризис, аналогичный первой (в 1908–14 гг.)
и второй
(1933–41 гг.)
«Великим» депрессиям, и кризису
70-х годов. Спецификой этого типа кризиса является то,
что, в отличие
от обычных
циклических кризисов, из него
нет «естественного» выхода -
экономика продолжает находиться в минимумах
и рост
не начинается.
Для финансовой
системы это выражается в том,
что она не может
нарастить свою эффективность в части
предложения новых инструментов снижения рисков производителей. Все попытки
решить эту проблему на уровне
пруденциальных мер не приводят
к существенному
позитивному эффекту и это
понятно из вышесказанного
– без роста рынков сбыта эта задача сегодня решена быть не может.С
точки зрения финансовой системы это означает, что сегодня невозможно решить некоторые ее ключевые
проблемы.
Это, прежде всего, противоречия доллара, который, с одной
стороны, является национальной валютой США, то есть используется для стимулирования спроса внутри этой страны, а с другой
– является мировой и резервной
валютой. В 1944
году экономика США составляла более 50% мировой, что позволяло балансировать ситуацию в рамках
этого противоречия, однако сегодня эта доля снизилась до, примерно, 20% и поддерживать
устойчивость мировой валюты ресурсами США становится затруднительно. О этом,
кстати, говорил президент США Обама в своем
выступлении на Генеральной
Ассамблеи ООН, однако этот его тезис не был
услышан.
Еще одно противоречие -
это структурные диспропорции между совокупным частным спросом и частными
доходами. В США
сегодня, реально располагаемые доходы домохозяйств (с учетом
реального, а не официального
уровня инфляции) находятся на уровне
начала 60-х годов прошлого века, все остальное потребление достигается за счет
снижения сбережений и роста
долговой нагрузки (как домохозяйств, так и государства).
Примерная оценка этот структурного разрыва составляет около 3 триллионов
долларов в год
и он поддерживался
за счет
постоянного рефинансирования долга на фоне
планомерного снижения стоимости заимствований. В 1980
году, перед началом программы «рейганомики», учетная ставка ФРС США составляла 19%, к декабрю
2008 года
она снизилась, практически, до нуля.
Совпадение этой даты с началом
«острой» стадии кризиса в сентябре
того же
года, естественно, не случайно.
Еще одно противоречие – необходимость использовать все более и более
сложные финансовые инструменты для снижения рисков производителя привела к тому,
резко изменился масштаб перераспределения совокупной прибыли в экономике
в пользу
финансовой системы. Если до
II Мировой
войны нормой считалось 5%, к концу
40-х годов эта цифра поднялась до 10%, сегодня она превышает 50%. Понятно, что принципиально увеличить ее уже
невозможно, а экономика,
в которой
более половины прибыли выводится из производственного
контура (еще раз повторю – здесь имеется в виду
не только
производство товаров, но и услуг,
которые потребляются конечным потребителем) в посреднический,
не может
повышать свою эффективность Есть и другие,
менее принципиальные противоречия, но уже
перечисленные показывают, что решить проблемы финансовой системы исключительно за счет
чисто финансовых методов невозможно -
кризис носит общеэкономический характер.
При этом, опыт последних, примерно, 40–45 лет,
когда от кейнсианских
методов управления правительства перешли к монетарным,
не дает
возможности выйти за пределы
чисто финансового управления: никто из действующих
чиновников уже не помнит,
что это такое. В развитых
странах, по крайней мере, в России
это пока еще не так.
Окончательный вывод из вышесказанного
: кризис Бреттон-Вудской
финансовой системы связан не столько
с внутренними
механизмами этой системы, сколько с внешними.
Отсюда следует принципиальный вывод -
реформирование самой Б.-В. системы, скорее всего, решить проблемы начавшегося кризиса не поможет.
Вместе с тем,
приведенные выше рассуждения показывают, как можно, хотя бы
теоретически, компенсировать некоторые внутренние противоречия в рамках
Бреттон-Вудской
системы. Весьма вероятно, что это позволит увеличить ее ресурс
и продлить
нынешнюю ситуацию, возможно, на несколько
десятилетий. Прежде всего -
это разделения функций национальной валюты и международной.
Отметим, что подобная попытка была сделана в 2011 году
в рамках
проекта «центробанка центробанков», однако после «дела Стросс-Кана»
этот проект был закрыт. Отметим, что если рассматривать исторические аналогии, то «центробанк центробанков» был явным аналогом ФРС, только не в масштабах
страны, а в масштабах
всей Бреттон-Вудской
системы. Но то,
что удалось сделать в 1910–13 годах,
на этот
раз реализовать не получилось.
Фактически, эта неудачная попытка как раз и показала,
что чисто финансовые методы больше не работают:
вполне рациональная попытка совершить реформу управления мировыми финансами, более того, реформу, которая уже 100 лет
назад показала свою эффективность, не прошла
по чисто политическим причинам.
Еще один вариант спасения ситуации – это списание части накопившегося долга. Вернуть его все равно невозможно, реально располагаемые доходы населения не генерируют
необходимый по масштабу финансовый поток, а необходимость
его обслуживания серьезно сдерживает возможность экономического роста.
При этом есть несколько различных вариантов списания долгов: списать долги корпораций, чтобы они могли себе позволить снизить отпускные цены, списать долги частных лиц, чтобы можно было стимулировать реальный платежеспособный спрос и оздоровить
его структуру, наконец, реструктурировать долги на несколько
десятилетий, что, с учетом
начинающихся инфляционных процессов, не сильно
отличается от полного
списания. Проблема состоит в том
большая часть активов в современной
экономике -
это именно финансовые активы и такое
предложение не только
требует принципиального изменения всей финансовой инфраструктуры, но и закрытия
большинства современных финансовых институтов с лишения
их бенефициаров
и владельцев
подавляющей части доходов и активов.
Понятно, что эти люди, которые, во многом,
контролируют современную политическую систему, такого решения никогда не допустят.
При том,
что сохранение финансовой инфраструктуры в ее современной
виде в долгосрочной
перспективе все равно невозможно.
Таким образом, мы видим,
что Бреттон-Вудская
система, созданная для стимулирования экономической экспансии долларовой системы после II Мировой
войны, подошла к своему
естественному пределу. Ее теоретически,
еще можно реформировать, чтобы продлить время ее существования,
однако необходимые для этого действия сталкиваются с чисто
политическими проблемами. Как следствие,
я считаю,
что сохранять Б.-В. систему в современном
виде нецелесообразно – поскольку последствия принимаемых для этого мер уже в среднесрочной
перспективе может привести к крайне
негативным последствиям. Однако можно говорить о том,
чтобы создать некую новую систему, построенную на идеях
Бреттон-Вудса.
Суть этой системы можно описать следующим образом. Бреттон-Вудская
система включает в себя
не только
общеизвестные институты – МВФ, Мировой банк и ВТО
(ГАТТ), но и эмиссионный
центр – Федеральную резервную систему США. С имманентно
присущей ей противоречием
между национальной и международной
функцией валюты. По этой
причине, для того, чтобы возродить мировую финансовую систему на приниципах
Б.-В., необходимо перейти от мононациональной
валютной системе, к полинациональной
(валютным зонам). Такой переход позволит решить сразу несколько задач.
Во-первых,
он снимет
нагрузку на эмиссионный
валюты -
масштаб новых эмиссионных центров в рамках
ограниченных региональных систем разделения труда будет больше, чем нынешний масштаб экономики США в мире
(и сравним
с их ролью
в конце
40-х гдов прошлого века).
Во-вторых, по новым валютам (за исключением
евро) практически нет долговых проблем.
Как следствие, в-третьих,
нет политических проблем связанных с накопленными
финансовыми активами. Более того, с учетом
того, что совокупный частный спрос, который активно стимулировался последние десятилетия за счет
эмиссии (как кредитной, так и денежной)
доллара, будет резко сокращаться, проблема распада единой системы разделения труда все равно встанет на повестку
дня. Так что
создание региональных систем (как это было, например, в первой
половине ХХ века) все равно встанет на повестку
дня. Вопрос состоит только в том,
чтобы сделать этот процесс управляемым и за счет
этого наименее болезненным.
Заключение
Таким образом, мне представляется, что оптимальная структура мировой экономики и финансов
выглядит следующим образом. Она состоит
из нескольких
региональных систем разделения труда (валютных зон), построенных, внутри себя, на Бреттон-вудских
принципах. При этом
в торговом
взаимодействии между зонами принцип свободной торговли действовать не будет,
в этмо
смысле ВТО прекратит свое существование. Навскидку таких систем получается 6–7 (англо-саксонский
мир с долларом,
латиноамериканская зона с Южной
Африкой, Западная Европа и Западная
Африка с евро,
Индия, Китая и ЮВА
с юанем,
Евразийская зона с условным
рублем).
При этом, псокольку межзональная торговля тоже будет существовать (хотя и в меньших объемах, чем сейчас), необходима надстроечная инфраструктура. Поскольку эмиссионный принцип сильно скомпрометирован, межзональная торговля (точнее, паритет зональных валют) может быть привязана к золоту, а контроль за межзональным взаимодействием должен осуществлять еще один международный институт. Такая модель позволит не только существенно снизить противоречия нынешней системы, но и даст миру как минимум несколько десятилетий для того, чтобы разработать новые инструменты экономического развития. В противном случае, мы рискуем попасть в череду кризисов, аналогичных осени 2008 года, которые будут проходить все чаще и похоронят под собой все экономические достижения последних десятилетий.
1. Неустойчивость и противоречия экономики США. Начало валютного кризиса в 1967 г. совпало с замедлением экономического роста.
2. Усиление инфляции отрицательно влияло на мировые цены и конкурентоспособность фирм, поощряло спекулятивные перемещения «горячих» денег. Различные темпы инфляции в разных странах оказывали влияние на динамику курса валют, а снижение покупательной способности денег создавало условия для «курсовых перекосов».
3. В 70-х годах спекулятивные операции, ускоряя стихийное движение «горячих» денег между странами, обострили валютный кризис. Избыток долларов в виде лавины «горячих» денег периодически обрушивался то на одну, то на другую страну, вызывая валютные потрясения и бегство от одной валюты к другой.
4. Нестабильность национальных платежных балансов. Хронический дефицит у одних стран (особенно США, Великобритании) и положительное сальдо других (ФРГ, Япония) усиливали резкие колебания курсов валют.
5. Несоответствие принципов Бреттон-Вудской системы изменившемуся соотношению сил на мировой арене. Валютная система, основанная на использовании национальных валют пришла в противоречие с интернационализацией мирового хозяйства. Это противоречие усиливалось по мере ослабления экономических позиций США и Великобритании, которые погашали дефицит своих платежных балансов эмиссией национальных валют, используя их статус резервных валют. Особенно это противоречило интересам развивающихся стран.
6. Роль транснациональных корпораций (ТНК) в валютной сфере: ТНК располагают гигантскими краткосрочными активами в разных валютах, которые могут существенно превышать валютные резервы центральных банков стран, где они действуют. Эти суммы ускользают от национального контроля и в погоне за прибылями участвуют в валютных спекуляциях, придавая им гигантский размах.
Таким образом, изложенное внутреннее противоречие рано или поздно приведет необходимости пересмотра основ существующей валютной системы. Структурные принципы, установленные в 1944 г., к концу 60-х перестали соответствовать условиям производства, мировой торговли и изменившемуся соотношению сил в мировой экономике.
В современных условиях пока действует Ямайская валютная система .
Основные особенности и принципы Ямайской валютной системы:
· официально отменен золотой стандарт и золотые паритеты (отменена привязка валют к золоту как для внутренних, так и для международных операций);
· зафиксирована демонетизация золота: центральным банкам разрешается продавать и покупать золото как обычный товар по рыночным ценам;
· введена система СДР (специальные права заимствования), которые можно использовать как «мировые деньги» для формирования валютных резервов. Эмиссию СДР осуществляет МВФ. В функции СДР также входит регулирование платежных балансов и соизмерение стоимости национальных валют;
· помимо СДР, резервными валютами официально были признаны доллар США, фунт стерлингов, швейцарский франк, японская иена, марка ФРГ, французский франк (последние две трансформировались в евро);
· установлен режим свободно плавающих валютных курсов: их котировка формируется на валютном рынке на основе спроса и предложения;
· государства могут самостоятельно определять режим формирования валютного курса из нескольких вариантов.
50.Сущность и виды глобальных экономических проблем.
Глобальные проблемы человечества - это проблемы, которые затрагивают жизненные интересы всего населения планеты и требуют для своего решения совместных усилий всех государств мира. Глобальные проблемы мировой экономики делятся в соответствии с принадлежностью к тому или иному виду экономического пространства.
К экономическим глобальным проблемам можно отнести:
Стремительный рост населения
Протекающие в мире демографические процессы заслуживают самого пристального внимания и исследования. Нарастающая напряженность в этой сфере прежде всего связывается с так называемым «демографическим взрывом», который имеет ярко выраженную тенденцию к предельному росту населения планеты с середины XX в. В 1940-х гг. советскими учеными (В. Вернадский, Н. Моисеев) было подсчитано максимальное народонаселение, которое может без заметных последствий «выдержать» наша планета. Этот предел населения планеты, по их расчетам, составил 500 млн. человек. В настоящее время население планеты превосходит эту цифру больше, чем в 10 раз. Интенсивный рост населения планеты стал одной из характерных черт современной эпохи, так как на протяжении многих тысячелетий всего предыдущего развития столь высокие темпы роста народонаселения были невозможны.
Следует учитывать, что большая доля (свыше 80%) современного прироста населения (в отличие от прошлых периодов) приходится на развивающиеся страны. Стремительный рост населения происходит в странах Азии, Африки, Латинской Америки.
Старение населения
Если в странах с низкой пространственной экономикой происходит бурный рост населения, то почти во всех странах, где имеется объем экономического пространства, а это промышленно развитые страны, происходит депопуляция вследствие суженного воспроизводства всего населения. Эти страны оказались ввергнутыми в демографический кризис, следствием чего явилось старение населения, т. е. преобладание в нем лиц пожилого возраста.
Показательно, что по мере достижения страной более высокого уровня экономического развития прослеживается устойчивая тенденция к снижению рождаемости.
Безработица
Развивающиеся страны в меньшей мере, чем промышленно развитые страны, способны обеспечить свое население материальными и культурными ценностями, дать элементарное образование, обеспечить работой. Безработица и неполное использование рабочей силы являются бичом для большинства экономически отсталых стран. В этих странах наблюдаются миграционные потоки из сельской местности как в города своей страны, так и в промышленно развитые страны. Миграция населения в этих случаях вызвана стремлением или просто найти работу, или найти более высокооплачиваемую работу. Однако большинство этих ожиданий не реализуется из-за больших масштабов миграции и низкого образовательного уровня в беднейших странах.
Продовольственная проблема
В последнее время не менее важной и острой является продовольственная проблема, так как она направлена на обеспечение продовольствием постоянно растущего населения планеты.
Продовольствие неравномерно распределено по отдельным странам. Имеются страны с избытком высококачественного продовольствия и страны, основная часть населения которых испытывает сегодня нехватку в самых необходимых продуктах питания. К первой группе относятся промышленно развитые страны, а ко второй - беднейшие развивающиеся страны. По оценкам ФАО, общая численность людей, страдающих от острого голода и недоедания, составляет свыше 1 млрд. человек.
Нехватка важнейших питательных компонентов отрицательно сказывается на здоровье людей , а это снижает качество раб.силы и как следствие не позволяет достичь высоких темпов экономического роста.
3.1 Факторы возникновения кризиса
С конца 60-х годов наступил кризис Бреттон -- Вудской валютной системы. Ее структурные принципы, установленные в 1944 г., перестали соответствовать условиям производства, мировой торговли и изменившемуся соотношению сил в мире. Сущность кризиса Бреттон -- Вудской системы заключается в противоречии между интернациональным характером МЭО и использованием для их осуществления национальных валют, подверженных обесценению (преимущественно доллара).
Причины кризиса Бреттон -- Вудской валютной системы можно представить в виде цепочки взаимообусловленных факторов.
Неустойчивость и противоречия экономики. Начало валютного кризиса в 1967 г. совпало с замедлением экономического роста. Мировой циклический кризис охватил экономику Запада в 1969-1970, 1974-1975, 1979-1983 гг.
Усиление инфляции отрицательно влияло на мировые цены и конкурентоспособность фирм, поощряло спекулятивные перемещения "горячих" денег. Различные темпы инфляции в разных странах оказывали влияние на динамику курса валют, а снижение покупательной способности денег создавало условия для "курсовых перекосов".
Нестабильность платежных балансов. Хронический дефицит балансов одних стран (особенно Великобритании, США) и активное сальдо других (ФРГ, Японии) усиливали резкие колебания курсов валют соответственно вниз и вверх.
Несоответствие принципов Бреттон -- Вудской системы изменившемуся соотношению сил на мировой арене. Валютная система, основанная на международном использовании подверженных обесценению национальных валют -- доллара и отчасти фунта стерлингов, пришла в противоречие с интернационализацией мирового хозяйства. Это противоречие Бреттон -- Вудской системы усиливалось по мере ослабления экономических позиций США и Великобритании, которые погашали дефицит своих платежных балансов национальными валютами, злоупотребляя их статусом резервных валют. В итоге была подорвана устойчивость резервных валют.
Право владельцев долларовых авуаров обменивать их на золото пришло в противоречие с возможностью США выполнять это обязательство. Их внешняя краткосрочная задолженность увеличилась в 8,5 раза за 1949-1971 гг., а официальные золотые резервы сократились в 2,4 раза. Следствием американской политики "дефицита без слез" явился подрыв доверия к доллару. Заниженная в интересах США официальная цена золота, служившая базой золотых и валютных паритетов, стала резко отклоняться от рыночной цены. Межгосударственное регулирование этой цены оказалось бессильным. В итоге искусственные золотые паритеты утратили смысл. Это противоречие усугублялось упорным отказом США до 1971 г. девальвировать свою валюту. Режим фиксированных паритетов и курсов валют усугубил "курсовые перекосы". В соответствии с Бреттон -- Вудским соглашением центральные банки были вынуждены осуществлять валютную интервенцию с использованием доллара даже в ущерб национальным интересам. Тем самым США переложили на другие страны заботу о поддержании курса доллара, что обостряло межгосударственные противоречия. Поскольку Устав МВФ допускал лишь разовые девальвации и ревальвации, то в ожидании их усиливались движение "горячих" денег, спекулятивная игра на понижение курса слабых валют и на повышение курса сильных валют. Межгосударственное валютное регулирование через МВФ оказалось почти безрезультатным. Его кредиты были недостаточны для покрытия даже временного дефицита платежных балансов и поддержки валют.
Принцип американоцентризма, на котором была основана Бреттон -- Вудская система, перестал соответствовать новой расстановке сил с возникновением трех мировых центров: США -- Западная Европа -- Япония. Использование США статуса доллара как резервной валюты для расширения своей внешнеэкономической и военно-политической экспансии, экспорта инфляции усилило межгосударственные разногласия и противоречило интересам развивающихся стран.
Активизация рынка евродолларов. Поскольку США покрывают дефицит своего платежного баланса национальной валютой, часть долларов перемещается в иностранные банки, способствуя развитию рынка евродолларов. Этот колоссальный рынок долларов "без родины" (750 млрд. долл., или 80% объема еврорынка, в 1981 г. против 2 млрд. долл. в 1960 г.) сыграл двоякую роль в развитии кризиса Бреттон -- Вудской системы. Вначале он поддерживал позиции американской валюты, поглощая избыток долларов, но в 70-х годах евродолларовые операции, ускоряя стихийное движение "горячих" денег между странами, обострили валютный кризис.
Дезорганизующая роль транснациональных корпораций (ТНК) в валютной сфере: ТНК располагают гигантскими краткосрочными активами в разных валютах, которые более чем вдвое превышают валютные резервы центральных банков, ускользают от национального контроля и в погоне за прибылями участвуют в валютной спекуляции, придавая ей грандиозный размах. Кроме общих причин существовали специфические, присущие отдельным этапам развития кризиса Бреттон -- Вудской системы.
Формы проявления кризиса Бреттон -- Вудской валютной системы.
"валютная лихорадка" -- перемещение "горячих" денег, массовая продажа неустойчивых валют в ожидании их девальвации и скупка валют -- кандидатов на ревальвацию;
"золотая лихорадка" -- бегство от нестабильных валют к золоту и периодическое повышение его цены;
паника на фондовых биржах и падение курсов ценных бумаг в ожидании изменения курса валют;
обострение проблемы международной валютной ликвидности, особенно ее качества;
массовые девальвации и ревальвации валют (официальные и неофициальные);
активная валютная интервенция центральных банков, в том числе коллективная;
резкие колебания официальных золотовалютных резервов;
использование иностранных кредитов и заимствований в МВФ для поддержки валют;
нарушение структурных принципов Бреттон -- Вудской системы;
активизация национального и межгосударственного валютного регулирования; усиление двух тенденций в международных экономических и валютных отношениях -- сотрудничества и противоречий, которые периодически перерастают в торговую и валютную войны.
Этапы развития кризиса.
Валютный кризис развивался волнообразно, поражая то одну, то другую страну в разное время и с разной силой. Развитие кризиса Бреттон -- Вудской валютной системы условно можно разделить на несколько этапов.
Девальвация фунта стерлингов .
В связи с ухудшением валютно-экономического положения страны 18 ноября 1967 г. золотое содержание и курс фунта стерлингов были понижены на 14,3%. Вслед за Великобританией 25 стран, в основном ее торговые партнеры, провели девальвации своих валют в разных пропорциях.
Золотая лихорадка, распад золотого пула, образование двойного рынка золота.
Владельцы долларов стали продавать их на золото. Объем сделок на Лондонском рынке золота увеличился с его обычной величины в 5-6 т в день до 65--200 т (22--23 ноября 1967 г.), а цена золота повысилась до 41 долл. при официальной цене 35 долл. за унцию. Приступы золотой лихорадки привели к распаду золотого пула в марте 1968 г. и образованию двойного рынка золота.
Девальвация французского франка. Детонатором валютного кризиса послужила валютная спекуляция -- игра на понижение курса франка и повышение курса марки ФРГ в ожидании ее ревальвации. Наступление марки на франк сопровождалось политическим давлением Бонна на Париж и отливом капиталов из Франции, в основном в ФРГ, что вызвало сокращение официальных золотовалютных резервов страны (с 6,6 млрд. долл. в мае 1968 г. до 2,6 млрд. в августе 1969 г.). Несмотря на валютную интервенцию Банка Франции, курс франка упал до нижнего допустимого предела. Бурные политические события во Франции, уход Шарля де Голля в отставку, отказ ФРГ провести ревальвацию марки усилили давление на франк. 8 августа 1969 г. золотое содержание и курс франка были снижены на 11,1% (курсы иностранных валют к франку повысились на 12,5%). Одновременно были девальвированы валюты 13 стран африканского континента и Мадагаскара.
Ревальвация марки ФРГ.
24 октября 1969 г. курс марки был повышен на 9,3% (с 4 до 3,66 марки за 1 долл.) и отменен режим плавающего курса. Ревальвация явилась уступкой ФРГ международному финансовому капиталу: она способствовала улучшению платежных балансов ее партнеров, так как их валюты были фактически девальвированы. Отлив "горячих" денег из ФРГ пополнил валютные резервы этих стран. На 20 месяцев на валютных рынках наступило относительное затишье, но причины валютного кризиса не были ликвидированы.
Девальвация доллара в декабре 1971 г .
Кризис Бреттон -- Вудской системы достиг кульминационного пункта весной и летом 1971 г., когда в его эпицентре оказалась главная резервная валюта. Кризис доллара совпал с длительной депрессией в США после экономического кризиса 1969-1970 гг. Под влиянием инфляции покупательная способность доллара упала на 2/3 в середине 1971 г. по сравнению с 1934 г., когда был установлен его золотой паритет. Совокупный дефицит платежного баланса по текущим операциям США составил 71,7 млрд. долл. за 1949--1971 гг. Краткосрочная внешняя задолженность страны увеличилась с 7,6 млрд. долл. в 1949 г. до 64,3 млрд. в 1971 г., превысив в 6,3 раза официальный золотой запас, который сократился за этот период с 24,6 млрд. до 10,2 млрд. долл.
Кризис американской валюты выразился в массовой продаже ее на золото и устойчивые валюты, падении курса. Бесконтрольно кочующие евродоллары наводнили валютные рынки Западной Европы и Японии. Центральные банки этих стран были вынуждены скупать их для поддержания курсов своих валют в установленных МВФ пределах. Кризис доллара вызвал политическую форму выступлений стран (особенно Франции) против привилегии США, которые покрывали дефицит платежного баланса национальной валютой. Франция обменяла в казначействе США 3,5 млрд. долл. на золото в 1967--1969 гг. С конца 60-х годов конверсия доллара в золото стала фикцией: в 1970 г. 50 млрд. долларовых авуаров нерезидентов противостояли лишь 11 млрд. долл. официальных золотых резервов. США приняли ряд мер по спасению Бреттон -- Вудской системы в 60-х годах.
Привлечение валютных ресурсов из других стран. Долларовые балансы были частично трансформированы в прямые кредиты. Были заключены соглашения об операциях "своп" (2.3 млрд. долл. -- в 1965 г., 11.3 млрд. долл. -- в 1970 г.) между Федеральным резервным банком Нью-Йорка и рядом иностранных центральных банков. Краткосрочные боны Руза были размещены в западноевропейских странах.
Коллективная защита доллара. Под давлением США центральные банки большинства стран воздерживались от обмена своих долларовых резервов в золото в американском казначействе. МВФ вложил часть своих золотых запасов в доллары вопреки Уставу. Ведущие центральные банки создали золотой пул (1962 г.) для поддержки цены золота, а после его распада с 17 марта 1968 г. ввели двойной рынок золота.
Удвоение капитала МВФ (до 28 млрд. долл.) и генеральное соглашение 10 стран -- членов Фонда и Швейцарии о займах Фонду (6 млрд. долл.), выпуск СДР в 1970 г. в целях покрытия дефицита платежных балансов.
США упорно сопротивлялись проведению назревшей девальвации доллара и настаивали на ревальвации валют своих торговых партнеров. В мае 1971 г. была осуществлена ревальвация швейцарского франка и австрийского шиллинга, введен плавающий курс валют ФРГ, Нидерландов, что привело к фактическому обесценению доллара на 6--8%. Скрытая девальвация устраивала США, так как она не отражалась столь губительно на престиже резервной валюты, как официальная. Чтобы сломить сопротивление торговых соперников, США перешли к политике протекционизма. 15 августа 1971 г. были объявлены чрезвычайные меры по спасению доллара: прекращен размен долларов на золото для иностранных центральных банков ("золотое эмбарго"), введена дополнительная 10% - ная импортная пошлина. США встали на путь торговой и валютной войны. Наплыв долларов в страны Западной Европы и Японию вызвал массовый переход к плавающим валютным курсам и тем самым спекулятивную атаку их окрепших валют на доллар. Франция ввела двойной валютный рынок по примеру Бельгии, где он функционировал с 1952 г. Страны Западной Европы стали открыто выступать против привилегированного положения доллара в мировой валютной системе.
Поиски выхода из валютного кризиса завершились компромиссным Вашингтонским соглашением "группы десяти" 18 декабря 1971 г. Была достигнута договоренность по следующим пунктам:
девальвация доллара на 7,89% и повышение официальной цены золота на 8,57% (с 35 до 38 долл. за унцию);
ревальвация ряда валют;
расширение пределов колебаний валютных курсов с + /-1 до + /-2,25% от их паритетов и установление центральных курсов вместо валютных паритетов;
отмена 10%-ной таможенной пошлины в США.
Но США не взяли обязательства восстановить конвертируемость доллара в золото и участвовать в валютной интервенции. Тем самым они сохранили привилегированный статус доллара, ныне материально не подкрепленный.
Закон о девальвации доллара был подписан президентом Р. Никсоном 3 апреля и утвержден конгрессом 26 апреля 1972 г. Повышение цены золота было узаконено после регистрации нового паритета доллара в МВФ и уведомления стран-членов 8 мая 1972 г. Следует отметить, что временный лаг между периодом принятия решения об изменении официального валютного курса и его юридическим оформлением имел практическое значение для международных расчетов, так как при реализации защитных оговорок учитывался нормативный акт. Девальвация доллара вызвала цепную реакцию: на конец 1971 г. 96 из 118 стран -- членов МВФ установили новый курс валют к доллару, причем курс 50 валют был в различной степени повышен. С учетом разной степени повышения курса валют других стран и их доли во внешней торговле США средневзвешенная величина девальвации доллара составила 10-12%.
Девальвация доллара в феврале 1973 г .
Вашингтонское соглашение временно сгладило противоречия, но не уничтожило их. Летом 1972 г. введен плавающий курс фунта стерлингов, что означало его фактическую девальвацию на 6-8%. Это осложнило отношения Великобритании с ЕЭС, поскольку она нарушила соглашение стран "Общего рынка" (от 24 апреля 1972 г.) о сужении пределов колебаний курсов валют до + /-1,125%. Великобритания была вынуждена компенсировать ущерб владельцам стерлинговых ауаров и ввести долларовую, а с апреля 1974 г. -- многовалютную оговорку в качестве гарантии сохранения их стоимости. Были усилены валютные ограничения, чтобы сдержать бегство капиталов за границу. Фунт стерлингов утратил статус резервной валюты.
В феврале-марте 1973 г. валютный кризис вновь обрушился на доллар. Толчком явилась неустойчивость итальянской лиры, что привело к введению в Италии двойного валютного рынка (с 22 января 1973 г. по 22 марта 1974 г.) по примеру Бельгии и Франции. "Золотая лихорадка" и повышение рыночной цены золота вновь обнажили слабость доллара. Однако в отличие от 1971 г. США не удалось добиться ревальвации валют стран Западной Европы и Японии. 12 февраля 1973 г. была проведена повторная девальвация доллара на 10% и повышена официальная цена золота на 11,1% (с 38 до 42,22 долл. за унцию). Массовая продажа долларов привела к закрытию ведущих валютных рынков (со 2 по 19 марта). Новый консенсус -- переход к плавающим валютным курсам с марта 1973 г. -- выправил "курсовые перекосы" и снял напряжение на валютных рынках.
Шесть стран "Общего рынка" отменили внешние пределы согласованных колебаний курсов своих валют ("туннель") к доллару и другим валютам. Открепление "европейской валютной змеи" от доллара привело к возникновению своеобразной валютной зоны во главе с маркой ФРГ. Это свидетельствовало о формировании западноевропейской зоны валютной стабильности в противовес нестабильному доллару, что ускорило распад Бреттон -- Вудской системы.
Переплетение валютного кризиса с энергетическим и мировым экономическим кризисом.
Повышение цен на нефть в конце 1973 г. привело к увеличению дефицита платежных балансов по текущим операциям промышленно развитых стран. Резко упал курс валют стран Западной Европы и Японии. Произошло временное повышение курса доллара, так как США были лучше обеспечены энергоресурсами, чем их конкуренты, и проявилось, хотя и не сразу, положительное влияние двух его девальваций на платежный баланс страны. Валютный кризис переплелся с мировым экономическим кризисом в 1974-1975 гг., что усилило колебание курсовых соотношений (до 20% в год в конце 70-х годов). Курс доллара падал на протяжении 70-х годов, за исключением кратковременных периодов его повышения. Покрывая национальной валютой дефицит текущих операций платежного баланса, США способствовали накачиванию в международный оборот долларов (8,9 млрд. -- в 1950 г., 292,5 -- в 1980 г.). В результате другие страны стали "кредиторами поневоле" по отношению к США. В XIX в. подобный валютно-финансовый метод применяла Англия, пользуясь привилегированным положением фунта стерлингов в международных валютных отношениях.
3.2 Особенности и социально-экономические последствия кризиса Бреттонвудской валютной системы
Между валютными кризисами 1929-1933 гг. и 1967-1976 гг. имеется определенное сходство. Эти структурные кризисы мировой валютной системы охватили все страны, приняли затяжной характер и привели к нарушению ее принципов. Однако кризис Бреттон -- Вудской системы имеет ряд особенностей.
Переплетение циклического и специального валютных кризисов. Кризис Бреттон -- Вудской валютной системы сочетался не только с мировыми экономическими кризисами, но и с периодическим оживлением и подъемом экономики.
Активная роль ТНК в развитии валютного кризиса. ТНК сосредоточили 40% промышленного производства, 60% внешней торговли, 80% разрабатываемой технологии Запада. Крупные валютные активы и масштабы евровалютных, особенно евродолларовых, операций ТНК придали кризису Бреттон -- Вудской системы огромный размах и глубину.
Дезорганизующая роль США. Используя привилегированное положение доллара как резервной валюты для покрытия дефицита своего платежного баланса, США наводнили долларами страны Западной Европы и Японию, вызывая нарушения в их экономике, усиление инфляции, нестабильность валют, что углубило межгосударственные противоречия.
Возникновение трех центров силы. Структурные принципы Бреттонвудской системы, установленные в период безраздельного господства США, перестали соответствовать новой расстановке сил в мире. Страны Западной Европы, особенно ЕС, создают, собственный центр валютной силы в противовес гегемонии доллара, а Япония использует иену как резервную валюту в азиатском регионе.
Волнообразное развитие валютного кризиса, о чем свидетельствуют рассмотренные выше этапы его развития.
Массовые девальвации валют и периодические ревальвации отдельных валют. Сравнение девальваций 60-70-х годов и 1949 г. позволяет выявить их различия по следующим показателям:
А. масштабы: в 1967-1973 гг. неоднократные девальвации охватили сотни валют (против 37 в 1949 г.), в том числе дважды доллар -- резервную валюту;
Б. размер: в 60-70-х годах размеры девальваций (в среднем 8-15%) были значительно меньше, чем в 1949 г. (до 30,5%) и после первой мировой войны (до 80%). Преобладание небольших девальваций без запаса прочности обусловлено опасением стран вызвать цепную реакцию в связи с возросшей интернационализацией хозяйственных связей;
В. продолжительность: в 60-70-х годах девальвации растянулись на ряд лет, как и в 30-х годах, а в 1949 г. это мероприятие было проведено почти одновременно в 37 странах;
Г. порядок проведения: девальвации осуществляются не только юридически, но и фактически в связи с ревальвацией в условиях плавающих валютных курсов. А в 1949 г. в период послевоенной разрухи вопрос о ревальвации даже не поднимался и господствовал режим фиксированных валютных курсов.
Структурный характер кризиса мировой валютной системы. С крушением Бреттон -- Вудской системы были отменены ее структурные принципы: прекращен размен долларов на золото, отменены официальная цена золота и золотые паритеты, прекращены межгосударственные расчеты золотом, введен режим плавающих валютных курсов, доллар и фунт стерлингов официально утратили статус резервных валют. На эту роль стали выдвигаться марка ФРГ и японская иена. Стали использовать первоначальные формы мировых кредитных денег -- СДР, ЭКЮ.
Влияние государственного валютного регулирования. С одной стороны, оно способствует обострению противоречий в валютной сфере; с другой -- регулированию на национальном и межгосударственном уровнях с целью смягчения последствий валютного кризиса и поиска выхода из него путем валютной реформы.
Валютный кризис, дезорганизуя экономику, затрудняя внешнюю торговлю, усиливая нестабильность валют, порождает тяжелые социально-экономические последствия. Это проявляется в увеличении безработицы, замораживании заработной платы, росте дороговизны. Ревальвация сопровождается уменьшением занятости в экспортных отраслях, а девальвация, удорожая импорт, способствует росту цен в стране. Центробежной тенденции, отражающей межгосударственные разногласия, противостоит тенденция к валютному сотрудничеству.
Бреттон-Вудская валютная система - это форма организации денежных отношений, расчетов, установленная Бреттон-Вудской конференцией в 1944 г., согласно которой роль мировых денег наряду с золотом выполняет доллар США.
Оформлена соглашением стран на конференции по валютным и финансовым вопросам, которая состоялась в июле 1944 г. в г. Бреттон-Вудс (штат Ныо-Хэмпшир, США). Основана на ряде структурных принципов:
введение унифицированной системы валютных курсов в соответствии с установленным паритетом;
официально установленные фиксированные паритеты валют к доллару США, который, в свою очередь, конвертировался в золото по фиксированному курсу;
определена официальная цена золота на 1 июля 1944 г. на уровне 35 долл. за тройскую унцию золота или 1 долл. за 0,88571 г золота;
установлено, что фиксированные золотые паритеты и курсы валют могли колебаться в пределах ±196 паритета, а в Западной Европе ±0,75%;
созданы условия для конвертируемости двух резервных валют - доллара США и фунта стерлингов - в золото по официальному курсу.
Бреттон-Вудская система была зол ото девизной системой с фиксированными валютными курсами. США брали на себя обязательство по первому требованию обменивать доллары в золото без каких-либо ограничений, а остальные страны должны были зафиксировать курс своей валюты к доллару.
По решению Брсттон-Вудской конференции был создан Международный валютный фонд (МВФ), основные цели которого следующие:
оказание содействия стабильности валютных курсов, платежных соглашений и избежание конкурентной девальвации валют;
содействие организации многосторонней платежной системы по текущим операциям;
устранение валютных ограничений между странами - участницами фонда;
предоставление краткосрочных кредитов для урегулирования платежных дисбалансов;
оказание содействия международному сотрудничеству на основе постоянных совещаний и консультаций по международным валютным проблемам.
Противоречия Бреттон-Вудской валютной системы, прежде всего между национальным характером доллара и использованием его как международного платежного средства, постепенно расшатали ее по мере укрепления экономики стран Западной Европы и Японии. В конце 60-х годов наступил кризис Бреттон-Вудской валютной системы, сущность которого заключалась в противоречии между интернациональным и глобальным характером международных экономических отношений и использованием для их осуществления национальных валют, подверженных обесцениванию (преимущественно доллара). Причинами валютного кризиса стали:
мировой циклический кризис, охвативший экономику различных стран с 1969 г.;
усиление инфляции и различия в ее темпах в разных странах, что оказало влияние на динамику курсов валют и создало условия для курсовых перекосов;
хронический дефицит платежных балансов одних стран и активное сальдо других, усилившие резкие колебания валют в соответствующих направлениях;
по мере ослабления экономических позиций США увеличивалось покрытие дефицита платежного баланса данной страны национальной валютой, приводящее к росту внешнего долга. В результате краткосрочная задолженность США возросла в 8,5 раз за 1949-1971 гг., а официальные золотые резервы сократились в 2,4 раза. В итоге была подорвана устойчивость основной резервной валюты;
рынок евродолларов, первоначально поддерживавший позиции американской валюты, поглощая избыток долларов, в начале 70-х годов стал источником «горячих» денег, которые, переливаясь из страны в страну, обостряли валютный кризис;
сыграли свою дезорганизующую роль и крупные транснациональные корпорации. Обладая огромными активами в разных валютах, они активно участвовали в валютных спекуляциях, придавая им грандиозный масштаб.
В 1971 г. США официально прекратили конвертировать доллары в золото по официальному курсу. Для спасения системы фиксированных валютных курсов в декабре 1971 г. была достигнута договоренность о расширении пределов колебаний курсов до ±2,25% паритета валют. Однако уже через год эта договоренность о фиксированных валютных курсах была отменена, и Бреттон-Вудская система перестала существовать.
